AI大模型迭代推动国内算力需求爆发，国产GPU产业依托政策红利，迈入全链条“链式协同”新阶段，替代进程从“可用”加速迈向“好用”，行业竞争升级为综合实力的比拼。

以摩尔线程（688795.SH）为代表的国产GPU巨头，商业化进程持续提速，营收高速增长、亏损大幅收窄，并斩获大额订单，迈入具备自我造血能力的成长期。

国产GPU进入“链式协同”新阶段

人工智能模型的持续迭代引领第一代大规模智算中心需求不断提升。大模型技术正经历从单一文本语言模型向多模态模型，再向具备物理世界理解能力的“世界模型”演进的范式转移。这种演进要求系统具备海量时空数据的时序处理能力，直接驱动了底层算力需求呈指数级增长。根据弗若斯特沙利文预测，中国AI芯片市场规模将由2024年的1425亿元增至2029年的1.3万亿元，2025-2029年的复合增速高达54%。

财通证券分析师指出，国家政策明确要求突破GPU技术以满足大模型训练及推理需求，实现国产芯片自给自足，这为国内GPU公司创造了国产化替代机遇。

在此背景下，以摩尔线程为代表的国产GPU巨头业绩持续改善，并持续获得规模可观的订单。

知名财税审专家刘志耕认为，中国芯片产业链已实现从设计、制造、封测到材料设备的全链条布局，进入“链式协同”新阶段。国产替代速度已经从“可用”加速向“好用”跃迁，特别是2025年国产GPU在AI算力市场占有率突破35%，替代进程显著提速，在应用场景、技术突破及生态闭环三大方面都有显著提升。

当前国产GPU已进入规模化量产、集群落地、业绩兑现的高质量发展新阶段。行业核心竞争逻辑已从芯片性能比拼，升级为大集群部署能力、万亿大模型适配、全栈自主生态、云边端全场景覆盖的综合实力角逐，国产替代进程全面提速。

在此行业浪潮下，摩尔线程作为“国产GPU三巨头”之一，占据核心赛道优势，是国内率先完成万卡级集群建设、可高效支撑万亿参数大模型训练的国产GPU企业，率先实现从单卡产品供货到万卡级智算集群整体交付的升级，卡位国内高端AI算力自主可控核心赛道。

进入“自我造血能力成长期”

在全球科技剧烈变革的浪潮中，摩尔线程坚持全功能GPU技术路线，为千行百业的数智化转型提供强大的AI计算支持。2022-2024年，摩尔线程营业收入复合增长率超200%。2025年公司业绩更上一层楼，业务保持高速增长，经营表现创历史新高，实现营业收入15.05亿元，同比增长243.37%。

凭借产品全功能技术优势与客户高度认可，摩尔线程2025年毛利润规模达到9.87亿元，公司整体毛利率水平达65.57%。扣除股份支付影响后，2025年净亏损6.48亿元，较上年同期同口径大幅收窄8.47亿元，收窄比例高达56.65%，经营效率持续优化。

一季度的表现同样亮眼，根据公告，摩尔线程实现当季营收7.38亿元，同比增长155.35%；归母净利润2935.92万元，同比增加1.42亿元，扭亏为盈；归母扣非净利润亏损5428.22万元，亏损同比收窄60.1%。

“中国芯片产业链目前正经历从‘技术突破的单点攻坚’向‘商业闭环的体系化构建’的关键跃迁。以国产GPU三巨头为代表的营收高增长与扭亏为盈或亏损显著收窄，是这一进程有力的佐证。”南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，中国芯片产业正在越过单纯依赖政策哺育的初创期，进入了以市场需求为内生驱动力、具备自我造血能力的成长期。

摩尔线程的商业化进程提速不仅体现在业绩的增长，也体现在在手订单的与日俱增。3月末，公司披露重大合同公告，与某客户签订了产品销售协议，合同标的为可支持千卡、万卡乃至更大规模的智算集群摩尔线程夸娥（KUAE），合同总价款为6.6亿元。

业内人士表示，此次订单充分说明，摩尔线程已经攻克大规模集群的工程化壁垒，完成了从单点产品能力到超大规模集群交付能力的关键跨越，显示出其相关产品已进入更大规模的商业化交付阶段，该集群的大规模商业化落地，不仅有望进一步夯实摩尔线程在智算基础设施领域的市场地位，也将强化其在国产GPU高性能训练场景中的竞争优势，为国内AI算力的规模化落地提供新的实践样本。

摩尔线程董事长张建中在年报中表示，公司目前仍处于核心技术和高性能产品的攻坚期，持续技术投入为公司保持行业前沿竞争力提供坚实保障。由于公司产品尚未完全实现大规模业绩释放，2025年摩尔线程研发投入高达13.05亿元，研发投入占营业收入的比重高达86.68%。截至2025年末，公司累计专利申请1854项，其中发明专利1743项；累计获授权专利646项，其中发明专利590项。

加码十万卡级集群业务 MUSA生态差异化竞争优势显著

摩尔线程的竞争优势并非单点突破，而是形成了算力集群、MUSA生态、云边端产品相互支撑、协同发力的立体壁垒，从底层技术到终端应用实现全链路自主可控。

算力是AI时代的核心生产资料，摩尔线程在集群建设上已跻身国产第一梯队。MTT S5000作为主力量产AI训推一体智算卡，单卡FP8稠密算力达1000 TFLOPS，具备全精度、全功能通用计算能力，是构建大规模智算集群的核心载体。

随着大模型参数量向十万亿级迈进，单卡性能的提升已无法满足庞大的训练与推理缺口。在此背景下，智算中心正加速向“超大规模集群化”方向演进。目前，十万卡乃至超十万卡级别的超大型GPU集群已成为下一代大模型竞赛的“入场券”。

在集群交付层面，摩尔线程已实现万卡级集群规模化落地，不仅斩获6.6亿元夸娥智算集群大单，成为国内少数真正实现万卡级集群商业化应用的 GPU 供应商，更关键的是，其十万卡级集群技术规划清晰、落地路径明确，依托自研MTLink高速互联技术与夸娥集群优化方案（含5D并行训练、秒级备份恢复、零中断容错等），算力扩展性与大模型训练适配能力稳居国产前列，有效支撑万亿参数大模型训练需求。

GPU行业的终极竞争是生态竞争，摩尔线程以自研MUSA全栈生态打破国外技术垄断，形成核心差异化优势。MUSA 架构从芯片指令集、驱动层到工具链、框架适配实现全栈自主可控，既兼顾AI计算与图形渲染双赛道，又兼容主流 AI 框架与应用生态。公司持续完善MUSA工具链、优化算子库、培育开发者生态，大幅降低产业迁移成本，让客户无需重构技术体系即可完成国产替代。截至2025年底，MUSA生态已适配主流大模型与行业应用，支撑云、边、端全场景算力落地，形成“芯片-软件-应用”的闭环生态，这是其他国产GPU厂商难以短期复刻的核心壁垒。

在产品布局上，摩尔线程更是完成了云边端一体化产品矩阵全覆盖，实现算力场景无死角渗透。云端主打智算集群与训推一体卡，支撑数据中心、智算平台大规模算力需求；边缘端推出边缘算力卡，适配工业互联网、智慧交通等低延迟场景；端侧布局AIBOOK等终端产品，打开消费级与行业终端增量市场。

在全球科技竞争加剧、AI算力需求爆发的双重背景下，摩尔线程以硬件集群为基、MUSA生态为核、全场景产品为翼的全栈布局，构筑起国产GPU领域的核心竞争力。短期业绩兑现、中期生态渗透、长期技术迭代的成长路径明确，公司正成为推动国产算力自主可控的核心力量，长期成长确定性与空间兼具。